Lorie Logan, do Fed, vê caminhos para redução do tamanho do balanço do banco central

Por Michael S. Derby

2 Abr (Reuters) - A presidente do Federal Reserve de ​Dallas, Lorie Logan, apresentou nesta quinta-feira caminhos e opções para o banco central dos EUA reduzir o tamanho de seu balanço patrimonial, em declarações que destacaram o bom funcionamento do sistema atual e seus benefícios para a estabilidade financeira.

'Quando se trata do balanço patrimonial, assim como em todo o trabalho do Fed, o foco precisa estar em como podemos melhor servir o público e apoiar uma economia e um sistema financeiro fortes', disse Logan no texto de um discurso preparado para ser proferido em um evento no Fed de Dallas.

'Devemos usar nosso balanço patrimonial de forma eficiente e eficaz', disse Logan, acrescentando que 'o crescimento do balanço patrimonial não é ruim se servir ao público, mas também não devemos desperdiçar espaço no balanço e deixar que isso nos distraia de nossa missão'.

Logan afirmou que o sistema atual usado pelo Fed para gerenciar a ⁠liquidez financeira, que busca ⁠fornecer um nível 'amplo' de reservas, 'é eficiente e eficaz' e que 'pressionar ​os bancos ‌a economizar em reservas só aumentaria o risco no sistema'.

Existem, no entanto, maneiras dentro do sistema atual de ajudar a reduzir o tamanho das reservas do Fed, muitas das quais se concentram nas regras que regem a forma como as instituições financeiras gerenciam seus estoques de caixa, disse Logan.

MUDANÇAS REGULATÓRIAS

O banco central dos EUA vem reconstruindo a liquidez desde o final do ano passado, ⁠após passar vários anos utilizando as reservas bancárias que foram adicionadas ao sistema financeiro durante a pandemia de ​Covid-19.

Durante a pandemia, o Fed mais que dobrou o tamanho de suas reservas, atingindo um pico de cerca de US$9 trilhões ​em títulos em 2022. Depois disso, começou a permitir que os títulos que ‌possuía vencessem sem serem substituídos.

Essa política ​permitiu que ⁠as reservas de títulos do Fed se contraíssem, e agora elas estão em torno de US$6,6 trilhões. Já as reservas bancárias depositadas no Fed estão em torno de US$3 trilhões, um nível em que têm oscilado há algum tempo.

O amplo sistema de reservas do Fed, construído ao longo de ​vários anos e formalizado em 2019, foi projetado para garantir que o sistema financeiro tenha liquidez suficiente para permitir que o banco central controle totalmente sua meta de taxa de juros, ao mesmo tempo que permite níveis aceitáveis de volatilidade da taxa de juros do mercado monetário.

O sistema tem cumprido sua missão de controlar as taxas de juros, mas o tamanho ainda elevado do balanço patrimonial tem gerado controvérsia. Isso ​também colocou o Fed em um período incomum de prejuízos.

Kevin Warsh, escolhido para suceder o atual chair do Fed, Jerome Powell, quando seu mandato terminar, em maio, criticou a gestão do balanço patrimonial do banco central e afirmou que deseja um balanço menor.

Pesquisas realizadas dentro e fora do Fed nos últimos dias indicam que o banco central poderia reduzir o tamanho de suas reservas no sistema atual, principalmente por meio de mudanças regulatórias que induziriam os bancos a manter níveis mais baixos de reservas. Isso, por sua vez, permitiria ao Fed reduzir ainda mais seu balanço.

Em suas observações e em um ensaio complementar que esboça opções, Logan concordou que mudanças regulatórias poderiam ser eficazes, apontando para o ​trabalho que está sendo feito no Fed e que poderia tornar a gestão de reservas 'mais eficiente', especialmente em momentos de crise.

Logan também afirmou que ampliar ‌o acesso às linhas de crédito do Fed poderia reduzir ⁠o interesse das instituições financeiras em manter grandes quantidades de dinheiro em caixa, observando que o trabalho nesse sentido está em andamento, no que diz respeito aos empréstimos da janela de desconto e outras operações de liquidez do Fed.

'Deslocar a curva de demanda para dentro ⁠por meio de medidas como essas é bastante promissor para a redução das reservas, mantendo ⁠os benefícios da estrutura de reservas abundantes', disse Logan.

Ela também observou ⁠que existem interações complexas entre ⁠as ​ações tomadas para reduzir a demanda por reservas, o que pode dificultar a estimativa dos benefícios de longo prazo dessas mudanças.

(Reportagem de Michael S. Derby)