Presidente do Fed de NY diz que ferramentas de controle de taxas funcionam bem

Por Michael S. Derby

NOVA YORK, 22 Set (Reuters) - O presidente ​do Federal Reserve de Nova York, John Williams, defendeu nesta terça-feira o sistema de implementação da política monetária do banco central dos EUA, ao mesmo tempo em que afirmou que ele pode ser ajustado e aperfeiçoado de acordo com as mudanças nos mercados financeiros.

O fornecimento de reservas “abundantes” ao sistema financeiro, por meio do atual conjunto de ferramentas para gerenciar as taxas de juros de curto prazo, “tem se mostrado altamente eficaz para garantir o controle das taxas de juros e apoiar o bom funcionamento dos principais mercados financeiros”, afirmou Williams em seu discurso de abertura preparado para uma conferência sobre o mercado de títulos, no Federal Reserve de Nova York.

Williams não ⁠abordou as ⁠perspectivas para a política monetária ou as taxas ​de juros ‌em seu discurso. Não havia previsão de que ele respondesse a perguntas após sua intervenção na conferência.

O presidente do Fed de Nova York disse que, embora a estrutura de controle de taxas do banco central tenha funcionado bem, ela não é imutável e pode ser adaptada às condições de ⁠mercado, em constante mudança.

“À medida que os mercados evoluem ao longo do tempo, devemos ​garantir que as ferramentas de política monetária sejam adequadas para cumprir suas funções necessárias”, disse Williams. “Em ​termos simples, a evolução da estrutura do mercado financeiro leva à ‌evolução da forma como ​conduzimos a ⁠política monetária de maneira eficaz.”

DEBATE SOBRE BALANÇO PATRIMONIAL

Williams fez seus comentários sobre os mecanismos pelos quais o Fed gerencia as taxas de juros de curto prazo para cumprir suas metas de inflação e emprego em um momento em ​que a instituição está refletindo sobre uma série de questões.

O Fed, sob o comando do novo chair, Kevin Warsh, conta com uma série de grupos de trabalho que analisam, de maneira abrangente, como ele se comunica, avalia dados e lida com seu balanço patrimonial, que ainda é grande. Warsh, antes de assumir o ​comando do Fed em maio, criticava rotineiramente o banco central por seu grande volume de ativos e pelo sistema de fornecimento de liquidez substancial ao sistema financeiro na forma de reservas.

Antes da crise financeira de 2008, o Fed mantinha a liquidez restrita nos mercados financeiros, mas essa abordagem foi abandonada.

Autoridades do Fed vêm argumentando há algum tempo que manter quantidades elevadas de liquidez no sistema ajuda a promover a estabilidade financeira. Elas também afirmaram que as ferramentas que o Fed utiliza para gerenciar a liquidez permitem um forte controle sobre ​as taxas de curto prazo, o que é a questão crítica em todo o debate.

“Deve haver pouco ou nenhum custo ‌de oportunidade para manter reservas no banco ⁠central”, disse Williams. “Um alto custo de oportunidade é simplesmente ineficiente e cria outras distorções que interferem no funcionamento e na estabilidade do mercado.”

Williams, no entanto, observou que a estratégia do Fed se adaptará às condições ⁠do mercado.

“Se a demanda subjacente por reservas se alterar devido a ⁠mudanças na regulamentação, na estrutura do mercado ou por ⁠qualquer outro motivo, o ⁠Federal ​Reserve ajustará isso com uma mudança na oferta de reservas ao longo do tempo”, disse.

(Reportagem de Michael S. Derby)